Hur väst har förlorat: en vacklande världsreservvaluta

Det västerländska finansiella systemet och världens reservvaluta är nu i öppen nedgång.

Från riggat till misslyckat till helt enkelt misslyckat

För bara två år sedan skrev jag en bok som varnade för att västerländska marknader i allmänhet, och amerikanska marknader i synnerhet, var Rigged to Fail .

Nåväl, nu, i realtid, misslyckas de .

Denna hårda verklighet har mindre att göra med covid eller kriget i Ukraina och mer att göra med en enkel kraft, som euforiska marknader och aningslösa ledare har ignorerat i årtionden, nämligen: skuld .

Som jag skrev då, och kommer att upprepa nu: Skuld förstör nationer, finansiella system, marknader och valutor.

Alltid och varje gång.

Som vi ser nedan är det inflationsdrivande finansiella systemet nu att misslyckas eftersom dess skuldnivåer har gjort det impotent att växa ekonomiskt, reagera förnuftigt eller upprätthålla sina kroniska skuldberoende naturligt.

Bevisen på detta finns bokstavligen överallt, från Fed till Petrodollar och obligationsmarknaden till guldpriset .

Låt oss gräva in.

Fed: Inga bästa fall kvar

Fed har drivit sig själv, och därmed de amerikanska marknaderna och ekonomin, in i ett alltför förutsägbart hörn och historiskt farliga vägskäl.

Om den vänder sig till vänster (dvs. mer tryckning/likviditet) för att skydda en rekordstor risktillgångsbubbla står den inför en inflationsflod; om den vänder sig till höger (och höjer kursen eller minskar UST-köpen), står den inför ett marknadsinferno.

Hur kom vi till detta vägskäl?

Lätt: Decennier av artificiellt undertryckta räntor, billiga krediter och en hög med statsskulder på 30 000 dollar av oöverträffade (och ohållbara) proportioner.

Den döende Bondtjuren

Med så mycket av denna oälskade skuld på sin nationella rygg kommer ingen utom Fed att köpa Uncle Sams IOUs.

Som ett resultat av detta faller långtidsobligationer i pris och stiger i avkastning när Bloomberg påminner oss om den värsta nedgången för globala obligationer på 20 år.

Kort sagt, den centralbankskapade obligationstjuren under de senaste 40-åren faller nu på knä.

Ironiskt nog är den enda vägen till mer efterfrågan på annars oälskade obligationer om aktiemarknaden fullt ut tankar och aktieinvesterare flyr blint tillbaka till obligationer som passagerare som letar efter livbåtar på Titanic.

Obligationer och aktier — de kan falla tillsammans såvida de inte sparas av nedvärderade dollar

Men som ”Covid-kraschen” i mars 2020 smärtsamt påminde oss, i en värld av centralbanksdrivna bubblor, kan och kommer historiskt övervärderade aktier och obligationer att falla tillsammans om inte Fed skapar ännu en QE livbåt på flera biljoner dollar , som bara dödar dollarns inneboende styrka i din plånbok.

Alltså och igen: Det finns inga bra alternativ kvar. Det är antingen inflation eller en marknadsimplosion.

Fantasi och oärlighet – den nya policyn

Men detta hindrar aldrig Fed från att låtsas något annat eller använda ord snarare än tillväxt för att täcka sina monetära synder.

Trots nästan ett år av medvetet ljugit om ”övergående inflation” har Fed svalt den lilla stolthet den har kvar och erkänt ett verkligt inflationsproblem på hemmaplan.

Kort sagt, och som obligationslegenden Mohamed El-Erian nyligen observerade , har den allt mer misskrediterade Fed inga ”bästa fall”-scenarier kvar.

Fed, tillsammans med sina ekonomiskt aningslösa politiker, har i huvudsak delegerat det en gång så stora USA från ett utvecklat land till ett som liknar ett u – land.

Med andra ord, den ”amerikanska drömmen” såväl som amerikansk exceptionalism, nedgraderas till en sorts tragikomedi i realtid – dvs just nu .

Ändå fördubblar den alltid dubbeltalande Powell mer fantasi (lögner) om ökande USA:s arbetsdeltagande och tillväxt för att hjälpa till att ”producera” USA ur det skuld- och inflationshål som Greenspan-spaden satte igång för många ”översvallande” år sedan.

Men återigen har Powell fel .

Arbetsdeltagande—Den senaste fantasin

Baserat på enkel demografi, brist på kärlek till amerikanska IOU, växande handelsunderskott (tillsammans med stigande underskottsutgifter ) och en överprissatt USD, kommer det amerikanska arbetskraftsdeltagandet inte att öka i tid för att landet med världens reservvaluta ska växa sig ur den 122-procentiga skuld till BNP-hörnet som Fed har kört in i (efter decennier av lågränterattfylleri).

Utan ökat arbetskraftsdeltagande är det enda DC-alternativet som finns kvar för att bekämpa inflationen att antingen 1) höja räntorna för att framkalla en dödlig lågkonjunktur (och marknadsimplosion) eller annars 2) minska det offentliga underskottet med minst 10 %.

Tyvärr kommer en nedskärning av underskotten med 10% också att döda BNP med åtminstone motsvarande belopp, vilket försvagar skatteintäkterna och därmed gör det nästan omöjligt för Uncle Sam att betala ens räntan ensam på sin nationella barflik , som vi har visat på andra ställen.

Missbrukare är förutsägbara varelser

Så, vad kommer den här inkräktade och skuldberusade Fed att göra?

Tja, vad alla missbrukare gör – fortsätt dricka – dvs att skriva ut allt mer och mer försämrade USD – vilket bara skapar mer medvind för, du gissade rätt: guld. (Men även råvaror med hårda tillgångar i allmänhet, industriaktier och jordbruksfastigheter.)

Under tiden kommer Fed, USA:s regering och dess företagsägda propagandavapen i amerikanska medier att skylla all denna nya penningtryckning och fortsatta underskottsutgifter på Putin snarare än årtionden av ekonomisk misskötsel från DC.

Ingen shocker där.

Men Putin, även om du hatar honom, ser saker som rubrikerna utelämnar.

De-dollarisering och Petrodollar-mullrande — Öh?

Det finns ökande tecken på ”uh-oh” i den en gång mäktiga Petrodollarns värld.

Från Trigger Happy till Shot in the Foot

Som vi har varnat i våra senaste rapporter, har västerländska ekonomiska sanktioner som svar på kriget i Ukraina ett sätt att göra lika mycket skada på avtryckaren som på det avsedda målet.

I enklaste termer, frysning av ett läns valutareserver och SWIFT-transaktioner har ett sätt att skrämma andra motparter, och inte bara de avsedda målen.

Tänk dig till exempel om dina bankkonton frysts av någon anledning. Skulle du då lita på banken som fryste dina konton på vägen när problemet väl var löst? Skulle du rekommendera den banken till andra?

Tja, världen har sett västmakterna effektivt frysa Putins tillgångar, och oavsett om du håller med eller inte håller med om sådana åtgärder, funderar andra länder (som inte alla är ”dåliga aktörer”) på att byta bank – eller åtminstone dollar…

Om så är fallet har USA precis skjutit sig själv i foten medan de siktar på Putin.

Som tidigare varnat pressar de västerländska sanktionerna helt enkelt Ryssland och Kina längre tillsammans och längre bort från amerikanska dollar och amerikanska statsobligationer.

Sådana förändringar har enorma ringeffekter som Bidens finansiella team verkar ha ignorerat.

Och som alla från Jamie Dimon till Barack Obama tidigare har varnat, är det inte bra och får den bredare världen att ompröva USA:s finansiella ledarskap och hegemoni i US-dollar som en världsreservvaluta.

Saudiarabien: Att tänka om Petro-dollarn?

Ta den inte så demokratiska ”allierade” till USA, Saudiarabien, som Biden hade kallat en ”Pariah State” 2020…

Från och med mars antyder nyheterna från Saudi att de skulle överväga köp av olja i CNY i motsats till USD, vilket skulle signalera det långsamma slutet för Petrodollar och bara lägga till mer inflationsdrivande medvind till amerikaner som lider hemma.

Man kan helt enkelt inte underskatta (eller överdriva nog) den djupa betydelsen av en försvagad Petrodollar-värld.

Det skulle få förödande konsekvenser för USD och inflationen och skulle vara en absolut välsignelse för guldet.

Redan nu planerar Xi att förhandla med Saudiarabien, som är Kinas främsta oljeleverantör. Samtidigt når Aramco ut till Kina också.

Vad kan Saudi göra med kinesiska pengar?

Vissa hävdar att saudierna inte kan köpa mycket med CNY. När allt kommer omkring har USD mer attraktionskraft, eller hur?

Hmmm.

Med tanke på det faktum att amerikanska statsobligationer erbjuder noll till negativ realränta, kanske ”allt som är amerikanskt” bara inte är vad det brukade vara…

Saudiarabier har nu sett att USA är villiga att lägga beslag på amerikanska statsobligationer som en form av finansiell krigföring.

Saudiarabier (liksom många andra nationer – dvs. Indien och Kina) frågar sig verkligen om ett liknande steg kan göras mot dem i framtiden.

Det är alltså ingen slump att de också tittar österut snarare än västerut för framtida affärer, och Ryssland skulle kunna använda sina nya kinesiska valutor för att köpa allt från kärnkraftverk till guldtackor i Shanghai – bara att säga…

Olja betyder något

Under tiden, och trots medias försök att måla ut Putin som Hitler 2.0, vet den ryske ledaren något som rubrikerna ignorerar, nämligen: Världen behöver hans olja.

Utan rysk olja imploderar det globala energi- och ekonomiska systemet, eftersom systemet har för mycket skulder för att plötsligt klara sig själv och/eller slå tillbaka.

Se hur statsskulder lamslår alternativen och förändrar den globala scenen?

Samtidigt kan Ryssland, som inte har samma skuld till BNP-kedjor runt ankeln som EU och USA, börja kräva betalning för sin olja i RUB snarare än USD.

När detta skrivs pågår arabstater privata diskussioner med Kina, Ryssland och Frankrike för att sluta sälja olja i USD.

Sådana rörelser skulle försvaga efterfrågan och styrkan i USD, vilket skulle lägga till mer inflationsdrivande bränsle till en växande inflationsbrand från Malibu till Manhattan.

Jag undrar om Biden, Harris eller någon i deras krets av ”experter” tänkt igenom den delen?

Med tanke på deras styrka i optik kontra deras svaghet när det gäller matematik, geografi och historia, är det helt klart att de inte gjorde och kunde inte…

Oroa dig inte?

Samtidigt försäkrar naturligtvis WSJ och andra västerländska politiska nyhetsorganisationer världen att inte oroa sig, eftersom handelsvolymerna för USD FX dvärgar de för kinesiska (ryska) och andra valutor.

Rimligt nog.

Men hur länge?

Återigen, vad många politiker och de flesta journalister inte förstår (förutom grundläggande matematik), är grundläggande historia.

Deras närsynta politik och släta prognoser är baserade på föreställningen att om det inte regnar idag, kan det inte regna imorgon.

Men det regnar redan över såväl USA som USA:s globala finansiella ledarskap.

Samtidigt är Rysslands centralbank nu i rörelse för att öka guldinköpen med alla nya RUB (inte USD) som den kommer att få från sin oljeförsäljning.

Investerare måste följa dessa makrohändelser mycket noggrant under de kommande veckorna och månaderna.

En ny värld med flera valutor

Summan av kardemumman är dock att världen sakta rör sig bort från en era med reservvaluta med en värld till ett system med allt fler valutor.

När väl sanktionen och den ekonomiska krigsånden är ur flaskan är den svår att lägga tillbaka. Förtroendet för väst, och dess USD-ledda valutasystem, håller på att förändras.

Genom att ta det uppblåsta beslutet att frysa ryska valutareserver, sanktionera ryska IMF SDR och ta bort dess tillgång till SWIFT-betalningssystem, fick USA kortsiktiga rubriker för att framstå som ”tuffa” men inledde en väg mot långsiktiga konsekvenser som kommer att göra det (och dess dollar) svagare.

När olja med flera valutor blir den nya miljön, kommer de inflationära vinnarna återigen att vara råvaror, industrier och vissa fastighetsspel.

Guld spelar roll

När det gäller guld förblir det den enda verkliga neutrala reservtillgången i globala centralbanksbalansräkningar och är redo att gynnas mest över tiden när en energimarknad som inte är denominerade i USD långsamt växer fram.

Dessutom tillåter Ryssland betalningar i guld för sin naturgas .

Och för dem (dvs. Wall Street) som fortfarande hävdar att guld är en ”husdjursklippa” och ”barbarisk relik” från det förflutna, kan det vara dags att tänka om.

När allt kommer omkring, varför har finansdepartementet tagit med ett helt avsnitt i sin ryska sanktionshandbok om guld?

Svaret är lika självklart som det ignoreras.

Kinesiska banker (med ryska valutaswaplinjer) kan fungera som mellanhänder för att hjälpa Ryssland att använda guldmarknaden för att ”tvätta” sina sanktionerade pengar.

Det vill säga, Ryssland kan och kommer att fortsätta att handla globalt (Eurasien, Brasilien, Indien, Kina…) i vad som kokar ner till en verkligt fri marknad av ”guld för råvaror” som inte ens de tjuvarna på COMEX på konstgjord väg kan prissätta – något inte sett på decennier.

Avglobalisering

Enkelt uttryckt: Västvärldens mäktiga dollar- och ”globaliserings”-drömmar bevittnar sakta en framväxande era av inflationär avglobalisering då varje land nu gör vad som krävs och bäst för sig själv snarare än Klaus Schwabs megalomana fantasier.

USA som hamnat i ett hörn kommer naturligtvis sannolikt att försöka sanktionera guldtransaktioner med Ryssland, men detta skulle kräva att Rysslands energiförsäljning till EU helt stryps, vilket EU:s ekonomi (och medborgare) helt enkelt inte har råd med.

Under tiden överväger en desperat fransk president stimulanskontroller för gas och mat. Det är förresten inflationärt…

Historien som upprepar sig

Återigen, det skulddränkta, energiberoende västvärlden är inte så starkt som rubrikerna skulle få dig att tro, vilket betyder att guld, som det har gjort i tusentals år, kommer att stiga som misslyckade ledare, skulddränkta nationer och världens reservvalutor falla.

Historien, tyvärr, är lika viktig som matematik, prisupptäckt och utbud och efterfrågan. Tyvärr vet den stora majoriteten av moderna ledare nästan ingenting om dessa krafter eller ämnen.

Om guld kunde tala i ord skulle det helt enkelt säga: ”Skäms på dem.”

Men guld talar i värde, och det får det sista skrattet över de valutor som nu försvagas i våra plånböcker och de skuldberusade ledarna som nu skrattar i våra rubriker.